営業利益率が低下している？
有報見れば見るほど、21年に買収したハートフルホームの「のれん償却費」5,400万円(3四半期分）を売上原価か販管費に入れてる臭い。。
・7年償却だから、今期からは営業利益▲7,200万円要因。
・買収時ハートフルホームの営業損失が▲3,300万円（営業赤字会社）
シナジー発揮までは営業利益▲1億（利益率▲1%程度）の下押し要因
単体で見ると、前期は売上高131億（▲8.8%）、営業利益16.7億（▲25.2%）
今期第3四半期の進捗見ると、おおよそ通期売上120億(▲8.4%）、営業利益の着地14億(▲16%)強(かな…
※対粗利利益率から、更に売上高▲17%の下押しまでは黒字を確保できる。
配当性向は高水準に
今期EPSを推測すると79円。配当62円堅持なら配当性向78%と高水準だが、
現金が配当支払い9年分くらいあるので、やはり財務は強い。
リーマンショックで40％減配（10円→6円）したように、案外景気敏感株だが、
翌年にはリーマン前の収益を上回っており、収益源には粘り強さがある。
※リーマン時に赤字転落したが、無配にはしなかったところを見ると根性はありそうだ。
「対面営業ができない」が一過性ならチャンスか
アフターコロナでの対面営業再開で売上高の回復が期待できるが、要監視。
また新規開拓を始める、北海道エリア、四国エリアの黒字化も注視。
来期減配の可能性は０ではないが、今後の業績の回復確度は高い。
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